并軌后 天然氣邊際供需形勢略有改觀.
從4 月1 日起,非居民天然氣并軌后,天然氣下游需求的供需形勢應(yīng)會有所改善。我們預(yù)計隨著進(jìn)口LNG 現(xiàn)貨增加和柴油消費稅上升,車用LNG 經(jīng)濟(jì)性將略有改善。
市場化定價將有望逐步推進(jìn).
氣改下一步的目標(biāo)應(yīng)該是逐步市場化定價。我們預(yù)計未來將加快居民氣價改革、非居民氣縮短調(diào)價周期、落實管道開放、加快局部定價市場化。此輪價格調(diào)整后,我們預(yù)計全國平均工業(yè)氣與民用氣的價差將為1.02 元/方。居民氣價的改革方向或許是:1)從2015 年居民用氣全面推行階梯氣價,提高平均售價,縮小與工業(yè)用氣之間的價差;2)逐步推進(jìn)價格法改革,優(yōu)化順價模式。
市場化定價導(dǎo)向: 天然氣終端價格有支撐,低價氣源貿(mào)易有利可圖.
推行市場化的三大要素:第一,氣源多元化已經(jīng)初具規(guī)模,民營企業(yè)LNG 現(xiàn)貨進(jìn)口量應(yīng)會快速增加;第二,下游定價嘗試市場化,例如直供客戶價格全面放開;第三,基礎(chǔ)設(shè)施開放還有待推進(jìn)。市場化之后,我們認(rèn)為管道進(jìn)口氣仍可能是未來價格決定者,沿海LNG 現(xiàn)貨貿(mào)易可能會成為城市燃?xì)夂图託庹镜睦麧檨碓粗弧?span>深圳燃?xì)?/a>在內(nèi)的城燃有望受益。
調(diào)價縮短周期,半年后價格可能繼續(xù)下行.
從成品油定價經(jīng)驗看,完全推行市場化之前,會加快價格調(diào)整頻率,幫助用戶習(xí)慣波動。若調(diào)價頻率縮短至半年,今年下半年天然氣最高門站價可能繼續(xù)下行;但考慮到實際進(jìn)口成本下降不大,可能調(diào)減折扣系數(shù),平滑價格下跌。我們認(rèn)為持續(xù)的氣價下行將成為未來半年內(nèi)燃?xì)夤竟蓛r上行的推動力之一。
