主要觀點(diǎn)
2018 年1-4 月電力行業(yè)動(dòng)態(tài)
發(fā)電量：全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量20877 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.7%，較上年提高1.1 個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)電量增速逐年回升；全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)1221 小時(shí)，比上年同期增加41 小時(shí)；全國(guó)基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力2952 萬(wàn)千瓦，比上年同期少投產(chǎn)29 萬(wàn)千瓦。
用電量：全國(guó)全社會(huì)用電量21094 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.3%，增速比上年同期提高2.6 個(gè)百分點(diǎn)。全社會(huì)用電量增速逐步回升，回暖趨勢(shì)明顯。
行業(yè)評(píng)級(jí)：維持“中性”的行業(yè)投資評(píng)級(jí)
可以看出，電力供給與需求關(guān)系有所改善，利用小時(shí)增加?？申P(guān)注電力需求增長(zhǎng)帶來(lái)的電力設(shè)備利用率提升情況。同時(shí)，即將到來(lái)的旺季需求刺激煤價(jià)反彈，而煤炭控價(jià)正在進(jìn)行，關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)。我們維持電力行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)。
投資策略
關(guān)注盈利改善的企業(yè)
2017 年7 月1 日，多地上調(diào)燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)能夠緩解火電企業(yè)由于煤價(jià)上漲帶來(lái)的成本壓力，有利于火電企業(yè)業(yè)績(jī)改善。2018 年調(diào)價(jià)覆蓋全年，改善作用明顯。近期，煤炭控價(jià)有利于煤炭?jī)r(jià)格回到綠色價(jià)格區(qū)域，加上電力供需改善使得利用小時(shí)增加。建議關(guān)注盈利改善的企業(yè)以及PB 較低具有防御性公司。
關(guān)注可再生能源電力消納增長(zhǎng)
可再生能源由于其清潔性及可再生性，成為鼓勵(lì)消費(fèi)的能源，可再生能源消納情況轉(zhuǎn)好，棄水棄風(fēng)棄光情況減少，可適當(dāng)關(guān)注可再生能源發(fā)電企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料價(jià)格、人工成本大幅上漲；電力需求不及預(yù)期等
