行業(yè)股價(jià)市場(chǎng)表現(xiàn)：申萬機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)本周（2018.09.03-2018.09.07）下跌0.41%，同期滬深300 指數(shù)下跌1.71%，跑贏市場(chǎng)1.30 個(gè)百分點(diǎn)。
在申萬機(jī)械設(shè)備行業(yè)的所有二級(jí)子行業(yè)中，股價(jià)漲幅較大的子行業(yè)為冶金礦采化工設(shè)備（2.2%）、樓宇設(shè)備（2.1%）、農(nóng)用機(jī)械（0.9%）。股價(jià)跌幅較大的子行業(yè)包括重型機(jī)械（-1.6%）、機(jī)床工具（-1.9%）和工程機(jī)械（-3.6%）。
截至9 月7 日，申萬機(jī)械行業(yè)整體市盈率為27 倍，滬深300 整體市盈率為11 倍；在機(jī)械主要子行業(yè)鐵路設(shè)備、工程機(jī)械和樓宇設(shè)備等行業(yè)的市盈率相對(duì)較低，農(nóng)用機(jī)械、重型機(jī)械和內(nèi)燃機(jī)等行業(yè)的市盈率較高。
本周觀點(diǎn)：關(guān)注油氣板塊投資機(jī)會(huì)。近日，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。根據(jù)本次《意見》的目標(biāo)，到2020 年，我國(guó)天然氣產(chǎn)量力爭(zhēng)達(dá)到2000 億立方米，未來三年復(fù)合增速10.26%，有望帶來天然氣新一輪勘探開采高峰。除勘探開采板塊受益以外，提高儲(chǔ)運(yùn)能力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)利好天然氣設(shè)備板塊，尤其是LNG 接收站、LNG 儲(chǔ)罐等公司，建議關(guān)注油氣板塊受益標(biāo)的杰瑞股份、新奧股份、石化機(jī)械、金卡智能、中集安瑞科等。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》：
指出1、要加強(qiáng)產(chǎn)供儲(chǔ)銷體系建設(shè)，促進(jìn)天然氣供需動(dòng)態(tài)平衡，具體措施包括加大國(guó)內(nèi)勘探開發(fā)力度、健全天然氣多元化海外供應(yīng)體系、構(gòu)建多層次儲(chǔ)備體系、強(qiáng)化天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與互聯(lián)互通。2、深化天然氣領(lǐng)域改革，建立健全協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展體制機(jī)制，具體措施包括建立天然氣供需預(yù)測(cè)預(yù)警機(jī)制、建立天然氣發(fā)展綜合協(xié)調(diào)機(jī)制、建立健全天然氣需求側(cè)管理和調(diào)峰機(jī)制、建立完善天然氣供應(yīng)保障應(yīng)急體系、理順天然氣價(jià)格機(jī)制、強(qiáng)化天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈安全運(yùn)行機(jī)制。（2）2018 年8 月挖掘機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)快報(bào)：2018 年1—8 月納入統(tǒng)計(jì)的25 家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品142834 臺(tái)，同比漲幅56.2%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量（統(tǒng)計(jì)范疇不含港澳臺(tái)）130579 臺(tái)，同比漲幅52.3%。出口銷量12163 臺(tái)，同比漲幅115.6%。
公司動(dòng)態(tài)：（1）先導(dǎo)智能合同金額變更，華中數(shù)控、中信重工、達(dá)意隆等獲得政府補(bǔ)助等。（2）三一重工子公司終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓，神州高鐵收到要約收購(gòu)等，鄭煤機(jī)非公開發(fā)行獲得河南國(guó)資委同意。（3）吉峰農(nóng)機(jī)、鄭煤機(jī)、新萊應(yīng)材和愛司凱股東減持等。
投資建議：長(zhǎng)期來看，我們堅(jiān)定推薦具備可持續(xù)成長(zhǎng)性的新興板塊，如激光設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備等板塊，推薦銳科激光、埃斯頓、克來機(jī)電、大族激光、北方華創(chuàng)、至純科技等標(biāo)的；中期來看，政策預(yù)期發(fā)生變化，建議關(guān)注軌交裝備和工程機(jī)械板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)，關(guān)注中國(guó)中車、中鐵工業(yè)。此外，在此時(shí)間點(diǎn)，我們認(rèn)為隨著原油價(jià)格穩(wěn)步抬升，下一個(gè)階段油服板塊毛利率和收入有望迎來雙增長(zhǎng)，提示關(guān)注油服板塊投資機(jī)會(huì)，推薦杰瑞股份，關(guān)注通源石油、石化機(jī)械等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：機(jī)械設(shè)備與全國(guó)固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速下滑，相關(guān)設(shè)備采購(gòu)動(dòng)力不足，機(jī)械板塊業(yè)績(jī)將受到明顯影響。2）鋼材等原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：機(jī)械板塊屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)中游產(chǎn)業(yè)，當(dāng)上游原材料包括鋼材、鋁材等價(jià)格大幅上漲，中游企業(yè)采購(gòu)成本上升，直接影響到行業(yè)整體毛利率。3）全球原油價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：油服作為機(jī)械行業(yè)中的重要板塊，與全球原油價(jià)格高度相關(guān)，如果油價(jià)大跌，全球油企資本開支下滑，油服企業(yè)訂單不足，業(yè)績(jī)將不達(dá)預(yù)期。4）研發(fā)投入不足風(fēng)險(xiǎn)：工業(yè)機(jī)器人、激光設(shè)備等處于進(jìn)口替代的階段，如果國(guó)內(nèi)企業(yè)研發(fā)投入不足、市場(chǎng)推廣緩慢，則相關(guān)企業(yè)存在業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。5）中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)：受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，部分機(jī)械企業(yè)產(chǎn)品被列入制裁名單，影響公司近幾年出口業(yè)務(wù)；如果未來貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，將對(duì)整個(gè)制造業(yè)造成較大的沖擊。
在申萬機(jī)械設(shè)備行業(yè)的所有二級(jí)子行業(yè)中，股價(jià)漲幅較大的子行業(yè)為冶金礦采化工設(shè)備（2.2%）、樓宇設(shè)備（2.1%）、農(nóng)用機(jī)械（0.9%）。股價(jià)跌幅較大的子行業(yè)包括重型機(jī)械（-1.6%）、機(jī)床工具（-1.9%）和工程機(jī)械（-3.6%）。
截至9 月7 日，申萬機(jī)械行業(yè)整體市盈率為27 倍，滬深300 整體市盈率為11 倍；在機(jī)械主要子行業(yè)鐵路設(shè)備、工程機(jī)械和樓宇設(shè)備等行業(yè)的市盈率相對(duì)較低，農(nóng)用機(jī)械、重型機(jī)械和內(nèi)燃機(jī)等行業(yè)的市盈率較高。
本周觀點(diǎn)：關(guān)注油氣板塊投資機(jī)會(huì)。近日，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。根據(jù)本次《意見》的目標(biāo)，到2020 年，我國(guó)天然氣產(chǎn)量力爭(zhēng)達(dá)到2000 億立方米，未來三年復(fù)合增速10.26%，有望帶來天然氣新一輪勘探開采高峰。除勘探開采板塊受益以外，提高儲(chǔ)運(yùn)能力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)利好天然氣設(shè)備板塊，尤其是LNG 接收站、LNG 儲(chǔ)罐等公司，建議關(guān)注油氣板塊受益標(biāo)的杰瑞股份、新奧股份、石化機(jī)械、金卡智能、中集安瑞科等。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》：
指出1、要加強(qiáng)產(chǎn)供儲(chǔ)銷體系建設(shè)，促進(jìn)天然氣供需動(dòng)態(tài)平衡，具體措施包括加大國(guó)內(nèi)勘探開發(fā)力度、健全天然氣多元化海外供應(yīng)體系、構(gòu)建多層次儲(chǔ)備體系、強(qiáng)化天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與互聯(lián)互通。2、深化天然氣領(lǐng)域改革，建立健全協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展體制機(jī)制，具體措施包括建立天然氣供需預(yù)測(cè)預(yù)警機(jī)制、建立天然氣發(fā)展綜合協(xié)調(diào)機(jī)制、建立健全天然氣需求側(cè)管理和調(diào)峰機(jī)制、建立完善天然氣供應(yīng)保障應(yīng)急體系、理順天然氣價(jià)格機(jī)制、強(qiáng)化天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈安全運(yùn)行機(jī)制。（2）2018 年8 月挖掘機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)快報(bào)：2018 年1—8 月納入統(tǒng)計(jì)的25 家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品142834 臺(tái)，同比漲幅56.2%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量（統(tǒng)計(jì)范疇不含港澳臺(tái)）130579 臺(tái)，同比漲幅52.3%。出口銷量12163 臺(tái)，同比漲幅115.6%。
公司動(dòng)態(tài)：（1）先導(dǎo)智能合同金額變更，華中數(shù)控、中信重工、達(dá)意隆等獲得政府補(bǔ)助等。（2）三一重工子公司終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓，神州高鐵收到要約收購(gòu)等，鄭煤機(jī)非公開發(fā)行獲得河南國(guó)資委同意。（3）吉峰農(nóng)機(jī)、鄭煤機(jī)、新萊應(yīng)材和愛司凱股東減持等。
投資建議：長(zhǎng)期來看，我們堅(jiān)定推薦具備可持續(xù)成長(zhǎng)性的新興板塊，如激光設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備等板塊，推薦銳科激光、埃斯頓、克來機(jī)電、大族激光、北方華創(chuàng)、至純科技等標(biāo)的；中期來看，政策預(yù)期發(fā)生變化，建議關(guān)注軌交裝備和工程機(jī)械板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)，關(guān)注中國(guó)中車、中鐵工業(yè)。此外，在此時(shí)間點(diǎn)，我們認(rèn)為隨著原油價(jià)格穩(wěn)步抬升，下一個(gè)階段油服板塊毛利率和收入有望迎來雙增長(zhǎng)，提示關(guān)注油服板塊投資機(jī)會(huì)，推薦杰瑞股份，關(guān)注通源石油、石化機(jī)械等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：機(jī)械設(shè)備與全國(guó)固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速下滑，相關(guān)設(shè)備采購(gòu)動(dòng)力不足，機(jī)械板塊業(yè)績(jī)將受到明顯影響。2）鋼材等原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：機(jī)械板塊屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)中游產(chǎn)業(yè)，當(dāng)上游原材料包括鋼材、鋁材等價(jià)格大幅上漲，中游企業(yè)采購(gòu)成本上升，直接影響到行業(yè)整體毛利率。3）全球原油價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：油服作為機(jī)械行業(yè)中的重要板塊，與全球原油價(jià)格高度相關(guān)，如果油價(jià)大跌，全球油企資本開支下滑，油服企業(yè)訂單不足，業(yè)績(jī)將不達(dá)預(yù)期。4）研發(fā)投入不足風(fēng)險(xiǎn)：工業(yè)機(jī)器人、激光設(shè)備等處于進(jìn)口替代的階段，如果國(guó)內(nèi)企業(yè)研發(fā)投入不足、市場(chǎng)推廣緩慢，則相關(guān)企業(yè)存在業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。5）中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)：受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，部分機(jī)械企業(yè)產(chǎn)品被列入制裁名單，影響公司近幾年出口業(yè)務(wù)；如果未來貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，將對(duì)整個(gè)制造業(yè)造成較大的沖擊。
