特點1 地緣政治影響加大 油價經歷大幅起落

       國際油價在2022年經歷過山車行情，呈現(xiàn)倒“V”走勢，WTI和布倫特原油價格全年振幅超過80%，加息背景下經濟和需求預期的轉弱，對沖地緣政治緊張帶來的供給壓力，油價高位震蕩后逐步回落。截至2022年12月30日，WTI原油期貨收于80.26美元/桶，全年累計上漲6.71%；布倫特原油期貨收于85.91美元/桶，全年累計上漲10.45%。

       回顧全年，地緣政治沖突是最大的“黑天鵝”事件，短時間全球避險情緒上升，原油價格一路飆升。2022年3月上旬，布倫特油價一度沖高至139美元/桶。在此之后，國際能源署（IEA）聯(lián)合多國大量釋放戰(zhàn)略原油儲備，供應緊張壓力緩解，油價回落至100美元/桶區(qū)間。隨后兩個月，油價推升至全年次高點，布倫特油價震蕩走高至125美元/桶水平。2022年10月，歐佩克+宣布下調原油生產配額并通過減產調控原油供給量。但由于終端石油消費需求持續(xù)萎靡，2022年11月，國際油價下跌至全年新低，WTI油價一度下跌至73.6美元/桶，布倫特油價下探至80.81美元/桶。年末，供應端變數(shù)不大，油價維持寬幅震蕩。

       2022年以來，相關機構對于全球經濟增速的預期并不樂觀，低迷的經濟預期影響了本就處在低位的原油需求。經濟合作與發(fā)展組織稱，2022年全球經濟增速為3.2%，預測2023年將下滑至2.2%。2022年12月，歐佩克在月報中下調了2023年第一季度的原油需求預期，相較上個月，預計全球原油需求或將下降38萬桶/日。

       總的來說，國際油價走勢取決于供需以及全球經濟復蘇等多重因素的變化。盡管地緣政治沖突還在繼續(xù)對國際油價帶來影響，但金融市場對這一重大地緣政治事件已基本消化。展望未來，國際油價走勢將更多取決于全球經濟走向、歐佩克+產量政策和美國戰(zhàn)略原油儲備規(guī)模等因素。油氣行業(yè)投資放緩、各國對能源安全的重視、全球貿易結構調整和能源轉型等有望繼續(xù)對油價構成支撐。

       特點2 能源供需版圖重構 綠色能源博弈加劇

       自《巴黎協(xié)定》簽訂以來，綠色低碳轉型已成全球共識?；诖?，世界各國紛紛提出逐步降低傳統(tǒng)化石能源比重的目標，能源企業(yè)也普遍減少對傳統(tǒng)化石能源領域的投資。然而近幾年，新冠疫情導致全球經濟萎縮、國際能源價格大幅下跌，進一步抑制了能源企業(yè)的投資能力，導致傳統(tǒng)能源領域投資不足，能源供給能力增長受限。

       國際能源論壇（IEF）和IHS Markit聯(lián)合發(fā)布的一份報告指出，石油和天然氣投資需要回到疫情前水平，并保持到2030年，才能恢復市場平衡并滿足未來的需求。

       在氣候變化大背景下，全球性降碳減排趨勢為天然氣消費提供了較大增長空間。2022年上半年，全球主要天然氣市場價格屢創(chuàng)新高，均值達到去年同期的2—4倍。地緣政治沖突爆發(fā)以來，歐洲天然氣價格一度達到每兆瓦時近350歐元。然而，歐洲與產能大國脫鉤、LNG現(xiàn)貨價格高企、氣候相對溫暖等因素又對天然氣需求增長構成壓力，全球天然氣消費增速顯著放緩。截至2022年12月19日當周，歐洲天然氣價格累計下跌26.4%，荷蘭TTF天然氣2023年1月期貨價格收于每兆瓦時84.98歐元，與2022年最高點時的價格相比暴跌了400%，抹平了2022年2月以來的所有漲幅。

       為應對能源短缺，煤炭、油氣等傳統(tǒng)化石能源以及核能重回歐洲各國政府的視野：德國、意大利、英國等紛紛宣布重啟退役燃煤電廠及核電廠，延長煤電服役年限，或者生產、進口更多煤炭，讓燃煤電廠重新滿負荷運行。比利時、法國等國開始重新發(fā)展核電或推遲廢除核能。

       短期來看，煤電反彈會擾亂部分國家的綠色低碳轉型節(jié)奏，推遲綠色能源轉型進程。長期來看，地緣政治沖突帶來的負面影響更加堅定了包括歐洲國家在內的全球各國大力發(fā)展清潔能源、加快綠色低碳轉型的決心，推動全球加大發(fā)展風電、光伏等可再生能源以及氫能和其他替代能源的力度，最終實現(xiàn)一個“供應多元化、新舊能源融合發(fā)展”的全新能源發(fā)展格局。

       特點3 順應低碳轉型趨勢 加快業(yè)務結構調整

       隨著油氣價格走高，石油公司業(yè)績也迎來觸底反彈。根據各大石油公司發(fā)布的2022年第三季度財報，沙特阿美保持“領漲”，利潤與2021年同期相比增長高達158%。殼牌第三季度調整后收益比2021年同期大幅提升30億美元。?？松梨诒硎荆谌径仍摴纠麧欉_到多年來最高水平。道達爾能源第三季度調整后凈收入環(huán)比增長38%。雪佛龍第三季度凈利潤創(chuàng)8年來新高。

       2022年，全球傳統(tǒng)能源企業(yè)顯著加大投入。從全球能源企業(yè)的投入產出來看，利用價格中高位運行的有利窗口期，加大投資力度、謀求較高投資回報、提升公司價值和市值，成為多數(shù)能源公司現(xiàn)實而理智的選擇。對比來看，北美和亞洲的能源公司在化石能源投資上，投資額度比2021年提升15%。全球油氣勘探開發(fā)的投資顯著增長，從2021年的5500億美元左右增長至2022年的6500億美元。

       在增加傳統(tǒng)油氣投入的同時，國際石油公司積極應對氣候變化，大力實施能源轉型，在戰(zhàn)略調整、業(yè)務布局、產業(yè)結構、組織架構、治理結構、資產經營及公司更名等諸多方面主動作為，取得良好成效。

       在全球天然氣價格劇烈變化、LNG項目成本總體下降、長期貿易協(xié)議需求上升的背景下，國際石油公司將天然氣作為能源轉型的核心，通過低碳戰(zhàn)略和降本增效雙輪驅動，持續(xù)強化和提升天然氣與LNG的戰(zhàn)略地位，推動天然氣低成本一體化發(fā)展并取得明顯成效。

此外，國際大石油公司均試圖在能源轉型中找到未來發(fā)展的新機遇，加碼新能源布局。2022年12月初，沙特阿美與法國多家企業(yè)簽署了5項重要協(xié)議，旨在促進沙特阿拉伯加快布局氫能業(yè)務，探索碳捕獲技術和人工智能等方面的機會。bp、殼牌等歐洲石油公司致力于實現(xiàn)新型綜合能源公司的根本性轉變，將戰(zhàn)略重心轉向盈利尚不明確的新能源行業(yè)。?？松梨诘让绹凸緞t受到較多來自投資者的壓力，宣布降低上游排放強度的計劃，并將投資碳捕獲和儲存項目。

能源安全成為年度突出的關鍵詞。在經濟、金融全球化和能源貿易國際化條件下，能源貿易頻繁、合作日益緊密，真正意義上的“能源孤島”已不可能存在。唯有加強多邊國際能源合作，構筑起長期穩(wěn)定、互惠互利、更加緊密的合作關系，才能更好地維護能源安全，確保產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定。