過(guò)去5年，全球天然氣市場(chǎng)處于較快增長(zhǎng)期，供應(yīng)保障能力持續(xù)提升，北美、歐洲、亞太三大主要市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度更趨激烈。國(guó)際氣價(jià)于2020年探底后強(qiáng)勁反彈。未來(lái)5年，天然氣仍將是需求增長(zhǎng)最快的化石能源，全球天然氣市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入變動(dòng)期，區(qū)域消費(fèi)結(jié)構(gòu)、供應(yīng)格局以及貿(mào)易和投資模式都將不斷調(diào)整。預(yù)計(jì)全球市場(chǎng)整體供應(yīng)寬松，但LNG市場(chǎng)受缺乏FID、新投產(chǎn)項(xiàng)目推遲等因素影響，會(huì)出現(xiàn)短期現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，東北亞現(xiàn)貨價(jià)格將在中高區(qū)間運(yùn)行。

整體供應(yīng)仍趨寬松

市場(chǎng)短期、局部風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大

全球天然氣需求保持較快增速。進(jìn)入低碳發(fā)展時(shí)代后，天然氣作為清潔的化石能源，在全球能源結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)型中發(fā)揮了重要作用。未來(lái)5年，受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、環(huán)保政策推進(jìn)等因素拉動(dòng)，全球天然氣需求將保持1.5%-2%的增速，仍將是增長(zhǎng)最快的化石能源。預(yù)計(jì)未來(lái)五年全球天然氣市場(chǎng)供應(yīng)仍趨寬松，但市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大，中國(guó)、印度及亞洲新興國(guó)家是天然氣需求增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。

從保障能力來(lái)看，全球天然氣供應(yīng)保障能力持續(xù)增強(qiáng)。過(guò)去5年，全球天然氣上游產(chǎn)量持續(xù)較快增長(zhǎng)，雖然2020年受疫情和國(guó)際油價(jià)歷史性暴跌影響，上游生產(chǎn)受阻造成美國(guó)、俄羅斯等主要天然氣生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量下降，液化項(xiàng)目投產(chǎn)推遲、投資放緩，但資源供應(yīng)和保障能力不斷提升。未來(lái)5年，受“雙碳”目標(biāo)、國(guó)際油價(jià)水平、成本上升等因素影響，全球天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)或?qū)②吘?，增速約1.5%，慢于“十三五”，整體仍趨寬松。全球天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)仍主要來(lái)自美國(guó)、俄羅斯，全球比重將達(dá)45%。全球LNG供應(yīng)能力將持續(xù)增長(zhǎng)至5.5億噸/年，項(xiàng)目投資主要由卡塔爾和美國(guó)推動(dòng)。由于項(xiàng)目投資的周期性變化以及碳中和背景下國(guó)際石油公司能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，國(guó)際大公司對(duì)LNG項(xiàng)目的投資將更趨謹(jǐn)慎，全球LNG市場(chǎng)供需的短期、局部趨緊風(fēng)險(xiǎn)將逐步加大。

從全球天然氣消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，發(fā)電是推動(dòng)天然氣需求增長(zhǎng)的主要部門(mén)。由于大部分天然氣消費(fèi)國(guó)日益重視環(huán)保和碳排放問(wèn)題，“棄煤”行動(dòng)開(kāi)始逐步盛行，促使發(fā)電部門(mén)用氣在全球天然氣消費(fèi)結(jié)構(gòu)中排名第一。預(yù)計(jì)未來(lái)五年，全球需求增量將主要來(lái)自發(fā)電和工業(yè)部門(mén)，特別是工業(yè)部門(mén)用氣需求增速有望超過(guò)發(fā)電用氣增速。

從全球天然氣消費(fèi)區(qū)域看，增量主要來(lái)自亞太地區(qū)。亞太天然氣消費(fèi)占全球比重約24%。過(guò)去五年，亞太消費(fèi)保持較快增長(zhǎng)，除2020年疫情影響外，年均增速保持在3%以上，是推動(dòng)全球天然氣消費(fèi)增長(zhǎng)的重點(diǎn)地區(qū)。分國(guó)家看，中國(guó)、日本、印度、韓國(guó)為區(qū)內(nèi)主要消費(fèi)大國(guó)。此外，巴基斯坦、泰國(guó)、孟加拉國(guó)等亞洲新興市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)較快增長(zhǎng)。未來(lái)五年，全球天然氣需求近一半將來(lái)自亞洲，尤其是中國(guó)、印度及亞洲新興國(guó)家是需求增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。

碳中和LNG將成為貿(mào)易新趨勢(shì)

全球天然氣貿(mào)易穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要由LNG貿(mào)易的高速發(fā)展推動(dòng)。天然氣貿(mào)易量由2016年的1.07萬(wàn)億立方米升至1.25萬(wàn)億立方米，年均增速3.1%。其中，LNG貿(mào)易占比由33.3%提升至39.5%。全球LNG貿(mào)易持續(xù)快速發(fā)展，推動(dòng)全球天然氣市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)。貿(mào)易量看，全球LNG貿(mào)易量由2016年的2.67萬(wàn)噸快速提升至2020年的3.61億噸，年均增速6.7%。受LNG現(xiàn)貨貿(mào)易靈活性、市場(chǎng)主體更加多元、新進(jìn)入的小貿(mào)易商以采購(gòu)現(xiàn)貨為主以及季節(jié)性調(diào)峰需求增多等因素影響，全球LNG現(xiàn)貨貿(mào)易量占比由23.3%上升至30.1%。轉(zhuǎn)出口貿(mào)易在區(qū)域價(jià)差和套利空間的驅(qū)動(dòng)下持續(xù)活躍，過(guò)去五年最高年度轉(zhuǎn)出口貿(mào)易量約4620萬(wàn)噸，市場(chǎng)活躍度不斷增強(qiáng)。

全球LNG貿(mào)易參與國(guó)數(shù)量不斷上升，截至2020年末，參與LNG出口和轉(zhuǎn)出口的國(guó)家為29個(gè)，參與LNG進(jìn)口的國(guó)家超過(guò)44個(gè)。市場(chǎng)供應(yīng)和需求兩側(cè)的多元格局競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。澳大利亞、卡塔爾等傳統(tǒng)LNG供應(yīng)國(guó)與美國(guó)、俄羅斯等新興LNG出口國(guó)在供應(yīng)側(cè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。亞洲主要消費(fèi)國(guó)和天然氣需求增速較快的新興進(jìn)口國(guó)與歐洲國(guó)家在需求側(cè)的競(jìng)爭(zhēng)也在加大。近年，亞洲新興國(guó)LNG進(jìn)口爆發(fā)式增長(zhǎng)，平均增速約16%，貢獻(xiàn)全球36%的進(jìn)口增量，占比由14%增至21%。

2021年，全球LNG貿(mào)易中最為突出的特點(diǎn)是區(qū)域間競(jìng)爭(zhēng)和影響加劇。今年以來(lái)，南美市場(chǎng)由于區(qū)域內(nèi)阿根廷、巴西等國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降、干旱天氣影響，LNG需求持續(xù)上升，對(duì)歐洲和亞洲市場(chǎng)供應(yīng)造成較大壓力，直接推升LNG現(xiàn)貨價(jià)格。未來(lái)，隨著碳中和進(jìn)程推進(jìn)，碳中和LNG交易將成為大勢(shì)所趨，將推升采購(gòu)成本，增加貿(mào)易環(huán)節(jié)。同時(shí)，買(mǎi)賣(mài)雙方將面臨“綠色溢價(jià)”、成本分?jǐn)偂⒄J(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、碳計(jì)量、碳交易等多種問(wèn)題。

未來(lái)5年氣價(jià)將在中高區(qū)間運(yùn)行

突發(fā)事件影響加劇價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，疫情蔓延、極端天氣等突發(fā)事件等對(duì)氣價(jià)波動(dòng)影響日趨明顯。分地區(qū)看，過(guò)去5年，受冬季需求增長(zhǎng)和極端事件影響，東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格短期波動(dòng)加劇。東北亞LNG現(xiàn)貨日度最高波幅17.7倍，月度最高波幅7.6倍，遠(yuǎn)超過(guò)去5年（3.1倍和2.9倍）。2021年1月，由于預(yù)期外的冷冬天氣、疫情造成的長(zhǎng)貿(mào)資源集中在冬季提貨等因素，造成東北亞LNG現(xiàn)貨日度價(jià)格飆升至39美元/百萬(wàn)英熱。美國(guó)在2021年2月遭遇暴風(fēng)雪天氣，現(xiàn)貨氣價(jià)波動(dòng)超過(guò)10倍。

未來(lái)5年需求增長(zhǎng)有望加快。2021—2025年，受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、環(huán)保政策推進(jìn)等因素拉動(dòng)，全球天然氣需求將保持1.5%~2.0%的增速，快于過(guò)去5年，天然氣將是增長(zhǎng)最快的化石能源。受“雙碳”目標(biāo)、國(guó)際油價(jià)水平、開(kāi)發(fā)成本上升等因素影響，全球天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)或?qū)②吘?，年均增速約1.5%—1.7%，慢于過(guò)去5年年均增速，整體仍趨寬松，局部短期或?qū)⑹站o。LNG市場(chǎng)方面，全球LNG供應(yīng)能力將持續(xù)增長(zhǎng)至5.5億噸/年，項(xiàng)目投資主要由卡塔爾和美國(guó)推動(dòng)。但未來(lái)5年，市場(chǎng)寬松收緊，買(mǎi)方向賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，供應(yīng)商話(huà)語(yǔ)權(quán)和資源集中度高，LNG市場(chǎng)短期、局部供應(yīng)緊張風(fēng)險(xiǎn)加大。

未來(lái)5年，全球天然氣市場(chǎng)供需總體寬松，但受LNG液化項(xiàng)目投產(chǎn)和項(xiàng)目投資推遲影響，LNG市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)短期供需趨緊，東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格維持中高區(qū)間運(yùn)行。同時(shí)，隨著全球碳中和進(jìn)程推進(jìn)，碳排放約束收緊、新能源發(fā)展提速和綠色金融發(fā)揮導(dǎo)向作用，傳統(tǒng)化石能源生命周期或?qū)⒖s短，天然氣需求增長(zhǎng)或?qū)⒓铀?，?duì)價(jià)格有推升作用。預(yù)計(jì)2021—2025年，美國(guó)HH現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間為3—3.5美元/百萬(wàn)英熱，高于過(guò)去五年水平。TTF現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7—10美元/百萬(wàn)英熱，與亞洲現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)差在1美元/百萬(wàn)英熱左右。東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7—12美元/百萬(wàn)英熱單位，均價(jià)較過(guò)去五年上漲65%。

（白樺系中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院天然氣市場(chǎng)研究所高級(jí)經(jīng)濟(jì)師 ）