每年3月中旬至4月，以中石油為代表的“三桶油”（包括中石油、中石化和中海油）都會(huì)在這時(shí)陸續(xù)發(fā)布年度管道氣定價(jià)方案。作為掌握國內(nèi)主要?dú)庠春蜌鈨r(jià)話語權(quán)的上游供應(yīng)方，該定價(jià)方案將深刻影響下游供氣給終端用戶的城市燃?xì)馄髽I(yè)（簡稱“城燃企業(yè)”）的采購價(jià)格，并將進(jìn)一步影響城燃企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及其向終端用戶供氣的穩(wěn)定性。
（圖片來源：第一財(cái)經(jīng)記者根據(jù)清能咨詢、隆眾資訊、信達(dá)證券等機(jī)構(gòu)報(bào)告整理）
第一財(cái)經(jīng)記者通過多方采訪獲悉，中石油2024-2025年年度管道氣合同總體定價(jià)方案已發(fā)布。中石油是中國最大的天然氣生產(chǎn)和銷售商，亦是城燃企業(yè)保供的主力來源，其在國內(nèi)的供氣量中占比約六成，因此中石油每年發(fā)布的年度定價(jià)方案對(duì)行業(yè)的重要性不言而喻。
（圖片來源：第一財(cái)經(jīng)記者根據(jù)清能咨詢、隆眾資訊、信達(dá)證券等機(jī)構(gòu)報(bào)告整理）
定價(jià)方案新在哪里
能源咨詢機(jī)構(gòu)清能咨詢介紹，中石油新版定價(jià)政策較為明顯的調(diào)整是，取消居民氣量標(biāo)簽，合并管制氣用氣結(jié)構(gòu)中的“居民氣量”和“非居民氣量”，統(tǒng)稱“管制氣量”，同時(shí)，在非采暖季（即2024年4月至10月），管制氣量占比由70%下調(diào)至65%，非管制氣量占比由30%上調(diào)至35%，而在采暖季（即2024年11月至2025年3月），管制氣和非管制氣量保持55:45的比例不變。
另外，在非管制氣量中，占比3%的浮動(dòng)價(jià)格氣量由掛鉤東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格指標(biāo)的JKM，改為與“上海石油天然氣交易中心發(fā)布的中國LNG綜合進(jìn)口到岸價(jià)格指數(shù)”聯(lián)動(dòng)。
國內(nèi)天然氣定價(jià)體系較為復(fù)雜，上游資源方以天然氣來源劃分用氣結(jié)構(gòu)占比；而下游銷售終端則實(shí)施銷售價(jià)格雙軌制——居民和非居民用氣分開定價(jià)，由地方政府根據(jù)成本和門站價(jià)（即上下游交接天然氣所有權(quán)時(shí)的價(jià)格）核定。
通常，下游居民用氣價(jià)格按照階梯制定價(jià)，價(jià)格普遍偏低，一般情況下較少調(diào)價(jià)；非居民用氣價(jià)格更為市場化，在下游用氣需求增長時(shí)，價(jià)格往往會(huì)上調(diào)。
而在上游，國內(nèi)天然氣采購價(jià)格亦實(shí)行雙軌制定價(jià)。根據(jù)2020年《中央定價(jià)目錄》，國產(chǎn)陸上氣和2014年底前投產(chǎn)的進(jìn)口管道氣門站價(jià)由政府管制，反映到中石油定價(jià)方案中，即為管制氣結(jié)構(gòu)部分，這一部分氣價(jià)較低；而海上氣、頁巖氣、液化天然氣（LNG）、直供用戶、2015年投產(chǎn)的進(jìn)口管道氣等門站價(jià)由市場形成，隨行就市，是上游定價(jià)合同中“非管制氣”的主要來源，價(jià)格往往偏高。
具體結(jié)合定價(jià)方案來看，往年，中石油合同內(nèi)氣量分為居民用氣，以及非居民部分的“均衡量一”“均衡量二”、調(diào)峰氣量，每一檔價(jià)格逐漸上調(diào)。其中，居民用氣和“均衡量一”納入管制氣部分，占供氣量“大頭”。管制氣價(jià)格嚴(yán)格受限，其中居民用氣最高上浮比例由國家發(fā)改委決定，一般較門站價(jià)上浮5%-10%，“均衡量一”則最多為門站價(jià)上浮20%。管制氣以外的部分放開，例如2023年，中石油將非采暖季的非管制氣價(jià)格較門站價(jià)上浮80%，采暖季的非管制氣中“均衡二”和調(diào)峰氣價(jià)分別上浮80%、120%。
在最新版定價(jià)方案中，中石油合并了管制氣中的居民和非居民用氣量，統(tǒng)一較門站價(jià)上浮18.5%。而在上一版定價(jià)方案中，管制氣中居民用氣價(jià)格上浮為15%，非居民用氣價(jià)格上浮20%。
“從定價(jià)方案看，管制氣中居民用氣的采購成本或?qū)⑸蠞q。”一家國際能源資訊機(jī)構(gòu)天然氣分析師徐菲指出，“居民用氣在下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占比較大的城燃公司今年的購氣成本會(huì)抬高。”
在合同氣量方面，非采暖季管制氣量占比由70%下調(diào)至65%，非管制氣量占比由30%上調(diào)至35%；在采暖季，管制氣和非管制氣量保持55:45的比例不變。不過，在定價(jià)方面，內(nèi)陸非管制氣價(jià)格較門站價(jià)上浮70%，比去年上浮幅度降低了10%。
隆眾資訊認(rèn)為，抬升非管制氣占比，體現(xiàn)了國內(nèi)近年來非管制氣供應(yīng)增幅較大對(duì)資源池整體價(jià)格的影響。2023年，中國LNG進(jìn)口量增速達(dá)11.8%，高于進(jìn)口管道氣6.2%和國產(chǎn)天然氣5.8%的增速。另據(jù)清能咨詢數(shù)據(jù)，開發(fā)成本不斷上升的非常規(guī)天然氣產(chǎn)量已經(jīng)占到全國總產(chǎn)量的43%。
另外值得關(guān)注的是，非管制氣中占比3%的浮動(dòng)氣量，由掛靠JKM轉(zhuǎn)向掛鉤上海石油天然氣交易中心發(fā)布的月度進(jìn)口現(xiàn)貨LNG到岸均價(jià)。
“這將給終端用戶提供較為穩(wěn)定的天然氣價(jià)格。”徐菲解釋稱，在LNG價(jià)格高漲時(shí)，中國企業(yè)往往不會(huì)高價(jià)買入現(xiàn)貨，因此中國LNG進(jìn)口現(xiàn)貨均價(jià)不會(huì)飆升至JKM的波動(dòng)水平。
徐菲進(jìn)一步指出，上海是西氣東輸、川氣東送的終點(diǎn)，上海石油天然氣交易中心的價(jià)格有國產(chǎn)氣和進(jìn)口管道氣“坐鎮(zhèn)”，因此更能反映國內(nèi)氣價(jià)的實(shí)際情況，“也體現(xiàn)了中石油對(duì)國內(nèi)天然氣價(jià)格指數(shù)關(guān)注度的增加”。
新方案影響幾何
業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的是，中石油新版定價(jià)方案出臺(tái)后，城燃企業(yè)的采購成本到底是漲是跌？
“雖然管制氣中居民、非居民用氣價(jià)格并軌，統(tǒng)一上浮18.5%，高于此前管制氣中居民用氣漲幅，但也不能算漲價(jià)。”某機(jī)構(gòu)天然氣首席分析師告訴第一財(cái)經(jīng)記者，“淡季給到城燃企業(yè)的高價(jià)非管制氣比例也有上調(diào)，另外由于近期進(jìn)口氣成本有所下降，所以對(duì)城燃企業(yè)而言，購氣均價(jià)綜合看沒有太大變化。重點(diǎn)還是要結(jié)合城燃企業(yè)的用氣比例具體分析。”
信達(dá)證券測算，今年非采暖季中石油綜合售價(jià)將同比持平，采暖季綜合售價(jià)同比下降3%左右（未考慮3%與進(jìn)口現(xiàn)貨價(jià)格掛鉤的部分）。不同城燃公司根據(jù)自身居民、非居民氣量的不同比例，購氣成本變動(dòng)幅度略有差異。其中，非居民用氣量占比較大的城燃公司在采暖季或受益明顯。
目前，國內(nèi)天然氣產(chǎn)業(yè)政策管制仍較為嚴(yán)格。上游勘探開采權(quán)基本由“三桶油”獨(dú)攬，下游各城市燃?xì)怃N售價(jià)格由政府制定，加之前述復(fù)雜的定價(jià)體系，必然存在上游采購成本與下游銷售價(jià)格錯(cuò)配的問題。雖然國內(nèi)長期以來一直在推進(jìn)天然氣上下游價(jià)格聯(lián)動(dòng)工作，重點(diǎn)解決居民用戶順價(jià)問題，但考慮到民生保障，在實(shí)際操作中仍難落實(shí)。因此，在上游氣價(jià)高漲時(shí)，連接上下游的中間方——城燃公司往往要承擔(dān)氣價(jià)倒掛的大部分損失。
上述分析師表示，中石油新版定價(jià)政策確能反映管道氣逐步市場化的趨勢，但氣源和氣價(jià)話語權(quán)仍集中在“三桶油”手中，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈其他參與企業(yè)而言，仍處被動(dòng)。
“考慮到終端順價(jià)層面，城燃公司對(duì)新版定價(jià)方案態(tài)度并不積極，并表示出計(jì)劃采購合同外現(xiàn)貨資源的意愿。”清能咨詢解釋道，雖然管制氣中非居民用氣價(jià)格上浮比例下調(diào)，非居民終端銷售價(jià)格或?qū)㈦S成本下降而下調(diào)，但是居民價(jià)格部分調(diào)整仍需時(shí)日。
城燃企業(yè)如何應(yīng)對(duì)新變化
“隨著管道氣市場化日漸成熟，管道氣相關(guān)企業(yè)亦需作出相應(yīng)的業(yè)務(wù)調(diào)整。”清能咨詢建議，城燃等用氣企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)氣源多元化采購，逐步向氣源企業(yè)調(diào)整，以獲取更具經(jīng)濟(jì)性的氣源，來開拓其他業(yè)務(wù)。
氣源多元化是城燃企業(yè)保障氣源供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的重要手段之一。多名業(yè)內(nèi)人士建議，在穩(wěn)定“三桶油”供應(yīng)基本量的前提下，大型城燃公司應(yīng)積極自建LNG接收站，或者通過國家管網(wǎng)接收站參與國際LNG貿(mào)易，從而開拓氣源。
徐菲介紹稱，中國在2024-2026年間將有一大批接收站投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將新增7100萬噸的接收能力，LNG儲(chǔ)罐的能力也將大幅提升。城燃企業(yè)可以利用國內(nèi)富余的儲(chǔ)氣能力，通過在淡季采購低價(jià)LNG現(xiàn)貨的形式，降低購氣成本，提高利潤空間。
清能咨詢表示，“考慮到國際貿(mào)易發(fā)展趨勢在中長期的戰(zhàn)略意義，以及部分城燃公司居民售氣價(jià)格部分倒掛的現(xiàn)實(shí)因素，城燃等企業(yè)對(duì)于現(xiàn)貨進(jìn)口仍然有增加的意愿，預(yù)計(jì)2024年天然氣增量市場競爭將更為激烈。”
深圳能源（000027.SZ）在3月14日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司近期抓住國際LNG現(xiàn)貨價(jià)格下降窗口期，采購了一批國際LNG資源，后續(xù)也將綜合考慮用氣安排和市場價(jià)格，兼顧國內(nèi)國際兩個(gè)市場，適時(shí)采購天然氣現(xiàn)貨，穩(wěn)定天然氣供應(yīng)量。
此一背景下，“三桶油”為了提前鎖定市場需求，穩(wěn)固供氣地位，也為下游提供了更多的解決方案。例如，為下游企業(yè)提供國際資源代采服務(wù)；提供更多樣的中長期協(xié)議模式；調(diào)整合同中的條款以增強(qiáng)靈活性等，以此應(yīng)對(duì)急劇變化的市場環(huán)境。
第一財(cái)經(jīng)記者關(guān)注到，3月29日，中石油股份有限公司天然氣銷售分公司（即昆侖能源，00135.HK）分別與深圳燃?xì)?、萬華化學(xué)（600309.SH）、旗濱集團(tuán)（601636.SH）和湖南裕能（301358.SZ）簽署了天然氣中長期購銷合同。昆侖能源表示，下一步，公司將持續(xù)推進(jìn)在天然氣發(fā)電領(lǐng)域、高價(jià)值用能市場天然氣中長期購銷合同的談判與簽訂工作。
