對全國各大城市而言，燃氣管道的資產(chǎn)由于有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，往往成為了地方融資平臺尋求IPO或者注入上市公司的主要對象，也是實現(xiàn)國有資產(chǎn)證券化并且降低融資平臺負債的重要手段。

不過對于重慶燃氣集團股份有限公司（下稱“重慶燃氣”）而言，從2012年4月開始預(yù)披露，到2012年8月補充半年報后再次預(yù)披露，再到2012年10月證監(jiān)會發(fā)審委公布IPO審核結(jié)果，暫緩表決重慶燃氣的IPO申請，之后就進入了漫長的IPO暫停時期。昨日晚間，重慶燃氣再次披露了招股書。

有投行人士對《第一財經(jīng)日報》記者稱，暫緩審核很可能是公司或相關(guān)人士被臨時舉報造成的，對這類地方融資平臺公司而言也可能有公司治理隱憂；而招股書也披露，重慶燃氣實際控制人是重慶市國資委，重慶燃氣前任董事長侯行知曾經(jīng)涉嫌經(jīng)濟犯罪問題；另一方面，華潤燃氣（01193.HK）在2010年入股了重慶燃氣，而2013年以來華潤集團前董事長宋林被舉報接受組織調(diào)查，也為重慶燃氣上市之路蒙上陰影。

招股書顯示，重慶燃氣前任董事長為侯行知，2009年初至2011年1月任公司董事長，2011年1月至9月?lián)沃貞c燃氣董事。因涉嫌經(jīng)濟犯罪問題，侯行知于2011年9月被移送司法機關(guān)正式立案，2012年1月19日，重慶市第一中級人民法院對侯行知涉嫌犯受賄罪一案進行公開宣判，侯行知因受賄625萬余元被判處無期徒刑，剝奪政治權(quán)利終身，并處沒收個人全部財產(chǎn)。宣判后，被告人侯行知未就一審判決提出上訴或抗訴，該案判決已生效，現(xiàn)已結(jié)案。

對于侯行知的違法事實，重慶燃氣IPO律師及保薦機構(gòu)認為，根據(jù)重慶第一中級人民法院刑事判決書，侯行知的犯罪事實系利用其擔(dān)任國家工作人員職務(wù)便利的個人行為。而《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第二十三條第三款規(guī)定，發(fā)行人高管不得有因涉嫌犯罪被司法機關(guān)立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見的情形。因侯行知案件已經(jīng)結(jié)案，故保薦機構(gòu)推論重慶燃氣符合上市條件，并且發(fā)行人更換董事事宜不會對發(fā)行人管理層的穩(wěn)定和正常生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響。

公司治理一直都是監(jiān)管層審核擬上市公司重點的關(guān)注。華南一位知名券商高管對《第一財經(jīng)日報》稱，侯行知犯罪事實的時間跨度包括在其擔(dān)任重慶燃氣董事期間，重慶燃氣可能存在不少公司治理方面的問題，這也可能是上一次證監(jiān)會暫緩表決其IPO申請的原因之一。

此外，2010年3月31日，重慶燃氣前身燃氣集團以增資擴股方式引進華潤燃氣作為戰(zhàn)略投資者，并由國有獨資公司改組為中外合資企業(yè)。注冊資本由9.12億元增加至12.16億元，注冊資本增加部分3.04億元由華潤燃氣以11.63億元人民幣等值美元予以認購，華潤燃氣投資持股比例為25%；如果按照2010年重慶燃氣凈利潤2.29億元計算的話，華潤燃氣入股的市盈率超過了20倍。